- Langkah-langkah stimulus agresif Tiongkok telah memicu reli pasar saham yang signifikan.
- Banyak analis mengatakan langkah tersebut tidak cukup untuk mengatasi tantangan perekonomian Tiongkok.
- Namun, langkah-langkah tersebut bertujuan untuk meningkatkan sentimen dan membendung umpan balik negatif antara pasar dan perekonomian.
Sikap skeptis mulai muncul sejak Tiongkok meluncurkan langkah-langkah stimulus agresif pada pekan lalu untuk menopang perekonomian dan pasar yang sedang lesu.
Hal ini tidak cukup untuk membalikkan besarnya masalah yang dihadapi Tiongkok – termasuk krisis properti yang parah dan tingginya pengangguran kaum muda – kata mereka.
Namun, para pedagang, investor, dan spekulan telah membawa pasar saham Tiongkok ke bulan terbaiknya dalam hampir satu dekade, menandakan bahwa para pelaku pasar menganggap tindakan Beijing adalah sebuah “bazooka”.
Pada hari Senin, indeks acuan CSI 300 Tiongkok daratan ditutup 8,5% lebih tinggi, membukukan kenaikan terbesar sejak 2008.
Indeks Hang Seng Hong Kong menguat sebanyak 4,2%.
Peningkatan ini signifikan karena pasar Tiongkok berada dalam kemerosotan pasar yang berkepanjangan hingga pengumuman minggu lalu.
“PBoC dan Politbiro, yang semuanya bersandar pada sektor properti, meningkatkan ekuitas dan mendukung rumah tangga, telah mengambil keputusan yang tepat,” tulis Vishnu Varathan, kepala penelitian makro Mizuho untuk Asia kecuali Jepang, dalam sebuah catatan pada hari Senin.
Stimulus pasar saham Bank Rakyat Tiongkok tidak biasa.
Media pemerintah China Securities Journal menjelaskan pemikiran di balik langkah tersebut dalam sebuah editorial pada hari Senin
“Pasar modal tidak hanya menjadi 'barometer' makroekonomi, tetapi juga 'termometer' sentimen investor,” kata editorial tersebut, yang mengakui adanya lingkaran setan umpan balik negatif antara pasar saham dan sentimen ekonomi.
“Meningkatkan pasar modal merupakan terobosan penting dalam memperkuat kepercayaan. Pasar saham yang aktif dan peningkatan kepercayaan investor akan meningkatkan ekspektasi terhadap pembangunan ekonomi,” tulis media tersebut.
Gubernur bank sentral Tiongkok Pan Gongsheng bahkan mengatakan dalam pengumumannya pada hari Selasa mengenai langkah-langkah stimulus bahwa pihak berwenang akan mempertimbangkan untuk menyuntikkan lebih banyak likuiditas ke dalam sistem jika langkah-langkah dukungan pasar saham dari swap dan pinjaman untuk pembelian kembali saham terbukti berhasil.
Pan tidak menjelaskan definisi keberhasilan atau membatasi jumlah likuiditas tambahan yang dapat disuntikkan oleh pihak berwenang, sehingga memicu harapan euforia bahwa Partai Komunis Tiongkok hampir saja membuang keuntungan besar.
“Dengan kata lain, negara sebenarnya memberi tahu investor bahwa pasar saham Tiongkok tidak akan terus menurun, dan Tiongkok akan memberikan 'amunisi tak terbatas' untuk mendukung pasar saham,” Criss Wang, seorang analis independen yang mempublikasikan di platform Smartkarma, menulis pada hari Senin.
Ketika pasar modal stabil, sentimen secara keseluruhan akan membaik dan mendorong perekonomian, tambahnya.
Taktik baru dan menyusutnya aktivitas pabrik
Intervensi PBOC baru-baru ini merupakan “perbedaan yang jelas dari kebijakan sebelumnya,” tulis Global Data.TS Ekonom Lombard menulis dalam sebuah catatan minggu lalu.
“Bank, yang biasanya mewaspadai spekulasi, kini berupaya mendorongnya!” mereka menambahkan.
Apakah strategi tersebut akan berhasil dalam jangka panjang masih menjadi tanda tanya, karena perekonomian Tiongkok menghadapi tantangan mendasar yang signifikan.
Aktivitas pabrik Tiongkok menyusut selama lima bulan berturut-turut pada bulan September, data resmi menunjukkan pada hari Senin.
Namun pasar keuangan berubah-ubah dan perdagangan semakin terotomatisasi, sehingga mungkin masih ada ruang untuk reli berjalan.
“Keringanan yang terkoordinasi dari stimulus Tiongkok bermanifestasi sebagai 'risk on' dan dapat mengambil momentumnya sendiri,” tulis Varathan dari Mizuho.
Bursa Efek Hong Kong akan tutup pada hari Selasa karena hari libur umum.
Pasar saham Tiongkok Daratan juga akan tutup dari Selasa hingga Senin.